Escrevendo estratégia de opções de venda

VIX e mais.

Sexta-feira, 9 de janeiro de 2009.

A estratégia de escrita frequentemente negligenciada.

É uma vergonha para mim passar um ano e meio sem mencionar o CBOE S & P PutWrite Index (PUT), que recebeu o prêmio Most Innovative Benchmark Index na Super Bowl of Indexing Conference do ano passado.

"A estratégia PUT foi projetada para vender uma sequência de lançamentos do S & amp; P 500 Index com prazo de um mês, no dinheiro, e investir dinheiro em taxas de títulos do Tesouro de um e de três meses. O número de puts vendidos varia de mês para mês, mas é limitado para que o montante detido em Treasury Bills possa financiar a perda máxima possível da liquidação final dos puts da SPX. & # 8221; Informações adicionais sobre o Índice PutWrite estão disponíveis na página inicial do CBOE PutWrite Index.

Eu menciono colocar estratégias de gravação por quatro razões:

Se continuarmos em um mercado sem tendência, como eu espero, essa é uma excelente abordagem de investimento Ennis Knupp acaba de publicar uma excelente análise do PutWrite Index: Avaliando as características de desempenho do CBOE PutWrite Index As estratégias de write puts historicamente superaram o desempenho Mais amplamente utilizado comprar estratégias de escrita Corretamente implementado, uma estratégia de escrever não é tão arriscada quanto a maioria dos investidores espera.

8 comentários:

"Note que enquanto atualmente não há ETFs que utilizam uma estratégia de put, é uma estratégia de volatilidade que é praticada por hedge funds."

Eu costumava ser um grande fã de escrever. Agora, eu o encorajo como uma ferramenta de aprendizado para os operadores de opções novato, mas desisti de vendê-los para minha própria conta há alguns anos.

Eu deveria ter feito isso em novembro. Eu tenho vendido chamadas cobertas OTM contra os ETFs FAS / TNA 3x. Agora estou aguardando outro pico VIX para fazer isso novamente. Mas não vejo razão para que quem quer ficar por muito tempo nesse mercado não escreva puts. Fui seriamente considerado escrever OTM LEAPS no próximo pico do VIX. Hoje, posso obter um prêmio de 20% em um JPM Jan 2011 $ 5 Put. Eu imagino que seria consideravelmente mais se tivéssemos outro pico VIX. O JPM precisaria baixar mais de 80% para chegar lá. Eu combinaria isso com um cisne negro, provavelmente comprando XLF Puts.

Eu concordo absolutamente com o Sr. Luby. Esta é a hora de vender puts. Eu tenho negociado opções por 11 anos agora, e esta é a melhor estratégia que intuitivamente vem a mim, dada a perspectiva atual do mercado. As pessoas que dizem isso é uma estratégia de comerciante de opções novatos. Bem, vamos deixar isso pra lá.

alguém pode explicar por que essa estratégia funcionará bem em um mercado de baixa, de acordo com Bill?

Observe também que a última revista Active Trader (activetradermag /) tem um artigo de destaque de Steve Papale sobre os méritos da estratégia Put / write. Também mencionei o tópico na semana passada e incluí um link para a revista Future and Options Trader (formato eletrônico gratuito): futuresandoptionstrader / downloads / index. php.

onde os leitores podem baixar o extenso artigo de Pete Stolcers sobre o assunto.

Obrigado pelo mano a mano, Bob. Me desculpe, eu perdi o seu post, como eu tenho lutado contra a gripe e acabei de passar pelo backlog em meus feeds há alguns minutos atrás.

Coberto

A escrita de opções cobertas é uma estratégia de negociação de opções de baixa, envolvendo a escrita de opções de venda, enquanto se reduzem as ações obrigadas das ações subjacentes.

Lucros limitados sem risco de queda.

O lucro da estratégia de opções de venda cobertas é limitado e o ganho máximo é igual aos prêmios recebidos pelas opções vendidas.

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máximo = Prémio Recebido - Comissões Lucro Máximo Lucrado Quando o Preço Subjacente = Preço de Venda do Subjacente + Perda Recebida do Prémio = Preço do Subjacente - Preço de Venda do Subjacente - Prémio Recebido + Comissões Pagas.

Ponto de equilíbrio (s)

O preço abaixo do qual o ponto de equilíbrio pode ser alcançado para a posição de venda coberta pode ser calculado usando a seguinte fórmula.

Ponto de Equilíbrio = Preço de Venda do Subjacente + Prêmio recebido.

Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 45 em junho. Um trader de opções escreve um put coberto com a venda de um JUL 45 por US $ 200 e, ao mesmo tempo, short de 100 ações da XYZ. O crédito líquido recebido para entrar na posição é de US $ 200, que é também seu lucro máximo possível.

No vencimento em julho, as ações da XYZ ainda estão sendo negociadas a US $ 45. O JUL 45 expira sem valor enquanto o trader cobre sua posição curta sem perda. No final, ele consegue manter todo o crédito tomado como lucro.

Se, em vez disso, as ações da XYZ caírem para US $ 40 no vencimento, a opção de venda a descoberto expirará em dinheiro e valerá US $ 500, mas essa perda é compensada pelo ganho de US $ 500 na posição de ações vendidas. Assim, o lucro ainda é o crédito inicial de US $ 200 levado ao entrar no comércio.

No entanto, se a ação subir para US $ 55 no vencimento, haverá uma perda significativa. A esse preço, a posição de ações vendidas quando a ação XYZ estava sendo negociada a $ 45 sofre uma perda de $ 1000. Subtraindo o crédito inicial de US $ 200, a perda resultante é de US $ 800.

Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o put coberto é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.

Comissões

Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.

No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada no OptionsHouse, pois eles oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por transação).

Escrita de Chamada Nua.

Uma estratégia alternativa, mas similar, para escrever puts cobertas é escrever chamadas nuas. A escrita de chamada nua tem o mesmo potencial de lucro que a gravação de venda coberta, mas é executada usando as opções de chamada.

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Descoberto Put Write.

Escrever putes descobertas é uma estratégia de negociação de opções que envolve a venda de opções de venda sem encurtar as ações obrigadas das ações subjacentes.

Também conhecida como put posta a descoberto ou put em dinheiro, esta é uma estratégia de opções otimistas que é executada para obter lucros consistentes pela cobrança contínua de prêmios.

Lucros limitados sem risco ascendente.

Lucro para a put put descoberto é limitado aos prémios recebidos para as opções vendidas e ao contrário da escrita de depósito coberta, desde que o escritor de put descoberto não é curto no estoque subjacente, ele não tem que agüentar nenhuma perda se o preço da segurança subir na expiração. O escritor de putas nuas vende um pouco de dinheiro investido mês após mês, cobrando prêmios desde que o preço da ação do subjacente permaneça acima do preço de exercício da opção no vencimento.

A fórmula para calcular o lucro máximo é dada abaixo:

Lucro Máximo = Prêmio Recebido - Comissões Lucro Máximo Lucrado Obtido Quando Preço do Fundo Subjacente> = Preço de Exercício de Compra Curta.

Risco Downside Ilimitado com pouca proteção downside.

Enquanto o prêmio coletado pode amortecer uma ligeira queda no preço das ações, a perda resultante de uma queda catastrófica no preço das ações subjacentes pode ser enorme quando se implementa a estratégia de colocação de ações a descoberto.

A fórmula para calcular a perda é dada abaixo:

Perda Máxima = Perda Ilimitada Ocorre Quando Preço do Subjacente O Guia de Opções.

Estratégias de alta.

Estratégias de Opções.

Opções do Localizador de Estratégias.

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2 Estratégias de Escrita de Opções Historicamente Superando o S & amp; P 500.

10 de janeiro de 2012 19:12.

Neste artigo, os desempenhos de estratégias comuns de escrita de opções de portfólio são analisados ​​em relação ao seu desempenho histórico de 1989 a 2010. A partir dessa análise, duas estratégias de redação de opções surgiram como as vencedoras claras. Seus retornos históricos superaram o S & amp; P 500 ao gerar menos risco. Essas estratégias e outras são explicadas com mais detalhes abaixo.

Retorno Total S & P 500 (SPTR) - Referência para esta análise.

Embora possa ser uma surpresa para alguns investidores, o índice S & amp; P 500, normalmente seguido, não inclui dividendos em seu desempenho de preço. No entanto, o índice S & amp; P 500 Total Return inclui dividendos e é um índice melhor para avaliar o desempenho do estoque histórico. Por isso, usei esse índice como referência para comparar o desempenho das estratégias de opções abaixo.

CBOE S & P 500 BuyWrite Index (BXM)

Os portfólios de compra e venda também conhecidos como estratégias de chamadas cobertas podem aumentar o retorno do portfólio quando o mercado está estável ou com tendência menor. Essa estratégia de compra e venda mantém o índice S & amp; P 500 e registra uma chamada coberta de um mês perto do dinheiro no subjacente a cada mês. Esta estratégia limita o potencial de valorização, ao mesmo tempo que reduz parcialmente o risco de queda.

Historicamente, o retorno médio anual desta estratégia é ligeiramente inferior ao do SPTR, mas tem um desvio padrão mensal muito menor de retorno, gerando assim um Índice de Sharpe mais alto. O Índice de Sharpe mede o outperformance de um portfólio ajustado pelo seu risco (Retorno Anual - Taxa Livre de Risco / Desvio Padrão).

Os investidores que buscam gerar retornos mais inteligentes, conforme medidos pelo Índice de Sharpe, podem considerar esses dois produtos que permitem que os investidores participem dessa estratégia de compra e venda:

PowerShares S & amp; P 500 BuyWrite Portfolio ETF (NYSEARCA: PBP) iPath CBOE S & amp; P 500 BuyWrite Index ETN (NYSEARCA: BWV)

CBOE S & P 500 2% O Índice BuyWrite (BXY)

Essa estratégia é semelhante à estratégia BXM acima. No entanto, esta estratégia vende uma opção de compra de OTM de 2% no índice S & P 500, em vez de uma chamada quase-dinheiro. Ao vender uma oferta de OTM, isso aumenta o potencial de crescimento, mas, consequentemente, oferece menos cobertura de perda. Portanto, essa estratégia produz um retorno maior do que o BXM e o SPTR, mas com um nível de risco maior, gerando um Índice de Sharpe semelhante ao BXM, mas ainda superior ao SPTR.

Atualmente, não encontrei nenhum ETF que replique essa estratégia. No entanto, os investidores podem replicar a estratégia escrevendo 2% de chamadas cobertas por OTM no SPY (S & amp; P 500 ETF).

CBOE S & P 500 95-110 - Índice de colarinho (CLL)

Como as duas estratégias anteriores, essa estratégia também ocupa uma posição no S & P 500 enquanto protege a posição com um colar. Este colar consiste na compra de um put de 3 meses a 95% do valor do índice S & P 500 ao vender uma chamada de 1 mês a 110% do valor do índice S & P 500. O call curto ajuda a financiar a compra da put, que protege contra a queda do preço das ações. O problema com essa estratégia é que o custo da proteção de venda não é totalmente compensado pelo prêmio coletado da chamada curta. Portanto, essa estratégia só supera as outras estratégias durante anos em que o mercado de ações experimenta grandes quedas. Como o mercado aumentou com mais frequência do que diminuiu durante esse período, o custo do seguro foi um empecilho para os retornos. Foram apenas dois anos (2001 e 2008) de 22 anos analisados, nos quais o retorno total do S & amp; P 500 apresentou quedas suficientes para que a CLL superasse outras estratégias. Portanto, esta estratégia tem um desempenho significativamente inferior ao índice S & amp; P 500 Total Return e a todas as outras estratégias de opções discutidas neste artigo com base em retornos absolutos e numa base ajustada ao risco.

Atualmente, não encontrei nenhum ETF que replique essa estratégia nem recomendo que os investidores repliquem essa estratégia.

CBOE S & P 500 PutWrite Index (PUT)

Ao contrário das estratégias acima mencionadas, esta estratégia não ocupa uma posição no S & amp; P 500. Em vez disso, esta estratégia é longa o S & amp; P 500, escrevendo um PUT de 1 mês no dinheiro no índice S & P 500, mantendo uma posição de caixa garantida investida em Letras do Tesouro. Esta estratégia apresentou o maior retorno de qualquer estratégia mencionada neste artigo, produzindo o menor desvio padrão, portanto, seu Índice de Sharpe também é o mais alto.

Geralmente, há uma compensação entre risco e retorno. Como resultado, a estratégia de venda sustenta a tendência, já que tem o maior retorno e o menor desvio padrão. O artigo de Ennis Knupp "Avaliando as características de desempenho do CBOE S & P 500 PutWrite Index" explica que a origem desse excesso de retorno se deve a duas características de investimento:

Uma desconexão entre a volatilidade implícita das opções de venda e a volatilidade realizada do subjacente. Ennis Knupp descobriu que a volatilidade realizada de 20 dias tem sido consistentemente menor do que o índice VIX (que mede a volatilidade mensal das opções negociadas no S & P 500) de 1990 a 2008. Capturando uma maior deterioração no tempo com a venda de 1 mês vs. Opções de venda de 3 meses. Por exemplo, Ennis Knupp estima que uma opção de 3 meses tem metade do prêmio de tempo de uma opção de 1 ano, que é quatro vezes mais longa que a de 3 meses.

A razão econômica para o desequilíbrio estrutural entre volatilidade implícita (VIX) e volatilidade realizada é que a demanda por opções de venda para seguro de carteira supera o número de vendedores existentes no mercado, aumentando assim o preço e a volatilidade implícita das opções de venda no S & P 500

Embora atualmente não tenha encontrado nenhum ETF que replique essa estratégia, essa é certamente uma estratégia que vale a pena executar em uma conta razoável. Os investidores também devem estar cientes dos riscos dessa estratégia. Embora essas opções de venda sejam garantidas com uma posição de caixa subjacente, os investidores que estão escrevendo opções de venda podem perceber perdas extremas se o S & P 500 sofrer quedas significativas. Além disso, a estratégia deve ser executada todo mês, não importa se o mercado está aumentando ou diminuindo. Alguns investidores podem não ter o estômago para vender puts durante quedas substanciais do mercado, mas este é um ótimo momento para cobrar prêmios quando o índice VIX é realmente alto.

A matriz a seguir mostra o retorno anual médio histórico de cada estratégia plotada em relação ao índice de Sharpe. Note, PUT e BXY são as duas estratégias que produzem simultaneamente altos retornos e altos índices de Sharpe.

Resumo de Estratégias.

Como mostrado na tabela abaixo, as duas estratégias de opção que superam o S & amp; P 500 e estratégias que estou considerando implementar no futuro próximo são as estratégias CBOE S & P 500 2% O BuyWrite e CBOE S & P 500 PutWrite.

Fontes de dados: performances históricas do CBOE Micro Site.

Isenção de responsabilidade: consulte seu consultor financeiro antes de tomar decisões de investimento. Dependendo de suas circunstâncias e tolerância a riscos, as estratégias neste artigo podem não ser adequadas para todos os investidores.

Divulgação: Não tenho posições em quaisquer ações mencionadas, e não há planos para iniciar qualquer posição nas próximas 72 horas.

Divulgação adicional: Estou pensando em implementar algumas das estratégias deste artigo no próximo mês.

Construindo uma Posição de Estoque escrevendo Opções de Venda.

5-Second Opção Estratégias para o Iniciante.

As opções de venda por escrito, também conhecidas como venda para abrir ordem de venda, são uma técnica especial de gerenciamento de carteiras usada por alguns investidores avançados e profissionais para tirar proveito de certas circunstâncias no mercado de capitais, potencialmente aumentar a renda e, às vezes, diminuir risco. Embora não seja algo que eu acho que os iniciantes devam tentar, pode ser útil entender a base de como isso funciona.

Para esse fim, quero descrever o básico.

A melhor maneira de explicar as opções de venda por escrito, ou vender opções de venda para abrir, é orientá-lo por meio de um exemplo hipotético. Ao ver como as partes móveis se juntam, deve fazer mais sentido.

Escrever opções de compra, receber o pagamento e comprar um estoque que você deseja.

Imagine que você queira comprar ações de uma empresa fictícia, a Acme Pharmaceuticals. Depois de ler o relatório anual e analisar as demonstrações financeiras, você chega a uma conclusão. Você decide que, para obter a taxa de retorno exigida, não pode pagar mais de US $ 25 por ação; um preço específico que você acha justo em relação aos ganhos do proprietário. Hoje, as ações são negociadas a US $ 30 por ação.

Se você fosse como a maioria dos investidores, você poderia esperar e esperar que as ações caíssem ao seu preço desejado. Isso pode fazer muito sentido, especialmente em ambientes de taxa de juros comum, quando os saldos dos fundos do mercado monetário, que normalmente são mantidos como depósitos em contas de corretagem ou contas globais de custódia, se você tiver um tamanho de relacionamento suficientemente grande com sua corretora 5% ou mais como se não estivessem terrivelmente há muito tempo.

Nesses tipos de circunstâncias, você está sendo pago para ser paciente.

Pode haver outra alternativa se as estrelas se alinharem corretamente, você sabe o que está procurando e há medo no mercado. Em vez de ficar esperando as ações caírem ao seu preço desejado, você poderia escrever opções de venda para as ações a $ 25.

Em essência, você venderia uma promessa a outra parte - poderia ser um banco, fundo mútuo, corporação ou investidor individual - que se as ações da Acme caírem abaixo do limite durante a vida da opção, o comprador terá o direito de exigir que você compre essas ações por US $ 25. Você não terá escolha se optar por exercer esse direito. Você terá que chegar a 25 dólares por ação.

Por que você concorda em fazer isso? Em troca de sua promessa, o comprador da sua opção de venda pagará um prêmio; pense nisso como um prêmio de seguro, se quiser. O valor deste prêmio depende de vários fatores, mas, para nossos propósitos, suponhamos que você receba US $ 1,12 por ação para assumir esse risco. Se você escreveu dez contratos de venda (no caso de não estar familiarizado com as opções de ações, cada controle de opção abrange um lote de 100 ações), você receberia US $ 1.120 (10 puts x 100 shares). $ 1.12 premium & # 61; $ 1.120). Você também paga uma comissão modesta, a taxa específica depende da corretora que você emprega.

Você agora se encontra na posição invejável de três resultados possíveis:

Se a opção de venda expirar sem valor e nunca for exercida, você mantém a receita do prêmio de $ 1.120 e está fora do gancho. Você pode pegar o dinheiro e fechar sua conta. Você pode reinvestir o dinheiro em algum outro investimento. Você pode escrever mais contratos. É o que você quiser. Se o preço da ação diminuir temporariamente e for exercido, você não apenas obterá a propriedade da empresa desejada, mas, antes de contabilizar custos de comissão, pagará US $ 25,00 a US $ 1,12 por ação ou US $ 23,88 por ação, não US $ 30,00 a ação negociada quando você originalmente olhou para ele. Esse é um desconto de 20,4% no preço, o que significa que você obtém mais ganhos do proprietário e acompanha dividendos em dinheiro para o mesmo desembolso. Se a empresa por trás da ação for à falência, levando as ações para liquidá-las, você ainda manterá os US $ 1.120 em dinheiro, além de obter a anulação fiscal da perda, que pode ser considerável dependendo das circunstâncias, mitigando a dor total. (Tentativa de evitar esse resultado a todo custo, é claro. Ainda assim, há um lado positivo em que a falência de uma posição em um portfólio bem diversificado é difícil de fazer.)

Há duas outras considerações particularmente relevantes nesse cenário.

Se você quiser evitar o uso de margem - e eu sugiro que você goste de usar contas em dinheiro sobre contas de margem, em parte devido ao risco de reipotecação e hiper-reipotecação - você precisa manter pelo menos US $ 25.000 em dinheiro a conta durante a vigência do contrato, caso a opção de venda seja exercida. Se isso acontecer, você verá uma ordem de atribuição de 1.000 ações a US $ 25 cada na sua conta e as ações serão depositadas quando o dinheiro for sacado. Na realidade, você só precisa de US $ 25.000 a US $ 1.120, ou US $ 23.880 do seu próprio dinheiro, já que você gerará dinheiro quando escrever a opção de venda. Você começa a ganhar receita de juros sobre o dinheiro do prêmio. Novamente, isso não está muito no momento no ambiente de taxas de juros baixas em que nos encontramos nos últimos anos, mas quando as taxas de juros estão de volta ao normal, isso definitivamente joga no cálculo, às vezes de uma forma significativa.

Introdução para colocar a escrita.

Colocar a escrita é uma parte essencial das estratégias de opções. Vender um put é uma estratégia em que um investidor escreve um contrato de venda e, vendendo o contrato ao comprador, o investidor vendeu o direito de vender ações a um preço específico. Assim, o comprador de venda agora tem o direito de vender ações para o vendedor.

Vender um put é vantajoso para um investidor, porque ele ou ela receberá o prêmio em troca de se comprometer a comprar ações ao preço de exercício se o contrato for exercido. Se o preço da ação ficar abaixo do preço de exercício, o vendedor terá de comprar ações do comprador quando a opção for exercida. Portanto, um vendedor put normalmente tem uma perspectiva neutra / positiva sobre o estoque ou espera uma diminuição na volatilidade que ele ou ela possa usar para criar uma posição lucrativa.

[Escrever um put é muito parecido com escrever uma apólice de seguro para uma casa: você recebe um prêmio e só é obrigado a pagar se houver danos à casa. Aprenda como dividir opções em conceitos fáceis de entender e relacionáveis ​​e veja em tempo real como as opções de negociação realmente funcionam no curso Opções para Iniciantes da Invetopedia Academy]

Por que você consideraria essa estratégia?

Colocar a escrita pode ser um método muito lucrativo, não apenas para gerar renda, mas também para inserir uma ação a um preço predeterminado. Colocar a escrita gera renda porque o escritor de qualquer contrato de opção recebe o prêmio enquanto o comprador obtém os direitos de opção. Se cronometrada corretamente, uma estratégia de put-writing pode gerar lucros para o vendedor, desde que ele ou ela não seja forçado a comprar ações da ação subjacente. Assim, um dos principais riscos que o put-seller enfrenta é a possibilidade de o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, forçando o vendedor a comprar ações ao preço de exercício. Observe também que a quantia de dinheiro ou margem requerida em tal evento será muito maior do que o próprio prêmio da opção. Esses conceitos se tornarão mais claros quando considerarmos um exemplo.

Em vez de usar a estratégia de cobrança de prêmio, um escritor de venda pode querer comprar ações a um preço predeterminado que seja inferior ao preço de mercado atual. Nesse caso, o put writer venderia um put a um preço de exercício abaixo do preço atual de mercado e receberia o prêmio. Tal trader estaria ansioso para comprar ações ao preço de exercício, e como uma vantagem adicional, ele ou ela lucra com o prêmio da opção se o preço permanecer alto. Note, no entanto, que a desvantagem dessa estratégia é que o trader está comprando uma ação que está caindo ou caiu.

Digamos que as ações da XYZ sejam negociadas por US $ 75 e seu preço de US $ 70 por US $ 70 (preço de exercício é US $ 70) por US $ 3. Cada contrato de venda é para 100 ações. Um escritor de venda venderia os US $ 70 no mercado e receberia o prêmio de US $ 300 (US $ 3 x 100). Tal trader espera que o preço da XYZ seja negociado acima de $ 67 no próximo mês, conforme representado abaixo:

Vemos que o trader está exposto a perdas crescentes quando o preço das ações cai abaixo de US $ 67. Por exemplo, a um preço de ação de US $ 65, o put-seller ainda é obrigado a comprar ações da XYZ ao preço de exercício de US $ 70. Ele ou ela, portanto, enfrentaria uma perda de $ 200, calculada da seguinte forma:

US $ 6.500 (valor de mercado) - US $ 7.000 (preço pago) + US $ 300 (prêmio recebido).

Para encerrar o estoque pendente antes do vencimento, o put-seller compraria de volta o contrato de venda no mercado aberto. Se o preço da ação se mantiver constante ou subir, o vendedor colocado geralmente obterá lucro em sua posição. Se, no entanto, o preço da XYZ tiver caído drasticamente, o put-seller será forçado a comprar a opção de venda a um preço muito mais alto ou forçado a comprar as ações a preços acima do mercado. No caso da negociação de ações da XYZ a US $ 65, o put-seller seria forçado a pagar pelo menos US $ 500 para recomprar o put no vencimento ou forçado a ter as ações "colocadas" a US $ 70, o que exigirá US $ 7.000. dinheiro ou margem. Observe que, em qualquer cenário, o vendedor colocado realiza uma perda de US $ 200 no vencimento.

A venda de opções de venda pode ser uma estratégia recompensadora em ações estagnadas ou em alta, já que um investidor pode cobrar prêmios de compra sem incorrer em perdas significativas. No caso de uma queda de ações, no entanto, um vendedor colocado está exposto a um risco significativo - mesmo que o risco do vendedor seja limitado. Em teoria, qualquer ação pode cair para um valor de 0. Assim, no caso do nosso exemplo, o pior cenário envolveria uma perda de US $ 6.700. Como em qualquer opção comercial, sempre certifique-se de que você está informado sobre o que pode dar errado.

Devido aos riscos envolvidos, colocar a escrita raramente é usado sozinho. Os investidores normalmente usam opções em combinação com outros contratos de opções.